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Copom mantém perspectiva de Selic estável

Leia a íntegra da análise da equipe econômica do C6 Bank

Atualizado em

C6 Bank Felipe Salles Foto: Germano Lüders 04/08/2021

O Copom (Comitê de Política Monetária) do Banco Central anunciou nesta quarta-feira (22) que a taxa básica de juros continuará em 13,75%

Leia a íntegra da análise da equipe econômica do C6 Bank, liderada pelo economista-chefe, Felipe Salles:

O Banco Central do Brasil (BCB) confirmou as expectativas e manteve a taxa Selic em 13,75% nesta quarta-feira (22). O Comitê afirmou que “segue vigilante, avaliando se a estratégia de manutenção da taxa básica de juros por período prolongado será capaz de assegurar a convergência da inflação”.

A projeção de inflação do BCB no cenário de referência passou de 5,6% para 5,8% para 2023 e de 3,4% para 3,6% para 2024. Este cenário supõe trajetória de juros que diminui de 13,75% para 12,75% até o final de 2023, para 10% ao final de 2024 e para 9% ao final de 2025. O Comitê “optou novamente por dar ênfase ao horizonte de seis trimestres à frente, referente ao terceiro trimestre de 2024”. A projeção para o IPCA deste período no modelo do BCB passou de 3,6% para 3,8%. Ou seja, as projeções de inflação se elevaram para todos os horizontes mencionados.

O comunicado continuou dando ênfase à piora das expectativas de inflação. De fato, as projeções da Pesquisa Focus encontram-se acima das metas em 2023 (5,95% versus 3,25%), 2024 (4,11% versus 3%) e em 2025 (3,9% versus 3%). No entanto, o Comitê reconheceu a redução da incerteza fiscal. De acordo com o texto, “a recente reoneração dos combustíveis reduziu a incerteza dos resultados fiscais de curto prazo. Por outro lado, a conjuntura, marcada por alta volatilidade nos mercados financeiros e expectativas de inflação desancoradas em relação às metas em horizontes mais longos, demanda maior atenção na condução da política monetária”. O Copom reforçou que “irá perseverar até que se consolide não apenas o processo de desinflação como também a ancoragem das expectativas em torno de suas metas, que mostrou deterioração adicional, especialmente em prazos mais longos”.

O Comitê publicou as projeções para inflação em um cenário alternativo, no qual a taxa Selic é mantida constante ao longo de todo o horizonte relevante. As projeções neste cenário passaram de 5,5% para 5,7% ao final de 2023, de 3,1% para 3,3% para o terceiro trimestre de 2024 e de 2,8% para 3% para o final do ano de 2024. Na nossa visão, o Comitê busca sinalizar que a manutenção da taxa de juros no patamar atual de 13,75% por um período prolongado – até o final de 2024 – seria compatível com a convergência da inflação para a meta no horizonte relevante de política monetária.

O Comitê reforçou “que os passos futuros da política monetária poderão ser ajustados e não hesitará em retomar o ciclo de ajuste caso o processo de desinflação não transcorra como esperado.” Ou seja, o Copom manteve a porta aberta para voltar a subir juros, caso necessário. 

Em suma, o comunicado sugere que o Banco Central manterá a Selic em 13,75% ao ano por período prolongado e não deu abertura para corte de juros no futuro próximo. Aguardamos a ata da reunião, que será divulgada na próxima terça-feira (28), para termos mais detalhes sobre os rumos futuros da política monetária.

Equipe Econômica C6 Bank:

Felipe Salles Head
Claudia Moreno Head Brasil
Claudia Rodrigues Head Internacional
Felipe Mecchi Internacional
Heliezer Jacob Brasil

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