Copom mantém o rumo

O Copom (Comitê de Política Monetária) do Banco Central anunciou nesta quarta-feira (1) a queda da taxa básica de juros para 12,25%.

Leia a íntegra da análise da equipe econômica do C6 Bank, liderada pelo economista-chefe, Felipe Salles:

O Banco Central do Brasil (BCB) reduziu a taxa Selic de 12,75% para 12,25% nesta quarta-feira (1). O Comitê afirmou que a “conjuntura atual, caracterizada por um estágio do processo desinflacionário que tende a ser mais lento, expectativas de inflação com reancoragem apenas parcial e um cenário global desafiador, demanda serenidade e moderação na condução da política monetária.” Nesse trecho, houve pequenas mudanças. A primeira indica incômodo com a desancoragem das expectativas de inflação ao incluir o termo “apenas” e a segunda reconhece um cenário global mais desafiador.

A projeção de inflação do BCB no cenário de referência passou de 5% para 4,7% para 2023, de 3,5% para 3,6% para 2024 e de 3,1% para 3,2% para 2025. O cenário supõe trajetória de juros que diminui de 13,25% para 11,75% até o final de 2023, para 9,25% ao final de 2024 e para 8,75% ao final de 2025. Ou seja, as projeções de inflação do Banco Central registraram pequena alta. A projeção situa-se acima da meta em 2024 e ligeiramente acima da meta em 2025.

O comunicado trouxe alguns outros ajustes que deixaram a linguagem um pouco mais dura. O texto manteve o balanço de riscos inalterado, mas adicionou que “o Comitê avalia que a conjuntura, em particular devido ao cenário internacional, é mais incerta do que o usual e exige cautela na condução da política monetária”. Ele afirmou também que “a inflação cheia ao consumidor manteve trajetória de desinflação, mas segue acima do intervalo compatível com o cumprimento da meta de inflação, enquanto as medidas mais recentes de inflação subjacente ainda se situam acima da meta para a inflação”, indicando que ainda não está satisfeito com o grau de desinflação ocorrido.

Sobre o fiscal, ele reforçou que “tendo em conta a importância da execução das metas fiscais já estabelecidas para a ancoragem das expectativas de inflação e, consequentemente, para a condução da política monetária, o Comitê reafirma a importância da firme persecução dessas metas.”

Apesar dessas mudanças no sentido de um cenário mais incerto, o comunicado manteve o plano de voo ao prosseguir sinalizando que “em se confirmando o cenário esperado, os membros do Comitê, unanimemente, anteveem redução de mesma magnitude nas próximas reuniões e avaliam que esse é o ritmo apropriado para manter a política monetária contracionista necessária para o processo desinflacionário”. Ou seja, ao manter essa frase, o texto sinaliza mais duas quedas de 50 pontos-base nas reuniões de dezembro e janeiro.

Esperamos cortes de 50 pontos-base para as próximas duas reuniões. Projetamos Selic em 11,75% ao final de 2023 e 9,25% ao final de 2024. Aguardamos a ata da reunião, que será divulgada na próxima terça-feira (7), para termos mais detalhes sobre os rumos futuros da política monetária.

Equipe Econômica C6 Bank:

Felipe Salles Head
Claudia Moreno Head Brasil
Claudia Rodrigues Head Internacional
Felipe Mecchi Internacional
Heliezer Jacob Brasil

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