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Resumo semanal: pausa no crescimento da economia brasileira

Confira as principais notícias da semana, segundo a avaliação da equipe econômica do C6 Bank

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Confira as principais notícias da semana (4/12-8/12), segundo a avaliação da equipe econômica do C6 Bank. Leia a íntegra do relatório.

Internacional

Estados Unidos: mercado de trabalho mais forte que o esperado

O mercado de trabalho segue robusto. O Departamento de Trabalho publicou dados referentes ao mês de novembro. De acordo com o Establishment Survey, houve criação de 199 mil empregos no período, acima da expectativa do mercado. A criação de empregos continua forte, mas tem diminuído gradualmente: a média no primeiro semestre deste ano foi de 257 mil. O ganho médio por hora trabalhada acelerou de 0,2% para 0,4% no mês. O Household Survey mostrou que a taxa de desemprego diminuiu para 3,7%, apesar do aumento na taxa de participação para 62,8%. Outro relatório do Departamento de Trabalho, o Jolts, mostrou uma redução do número de vagas de emprego em aberto no mês de outubro, depois de revisão para baixo no mês anterior. A proporção de vagas disponíveis por desempregado diminuiu de 1,5 para 1,3 ainda sinalizando mercado de trabalho aquecido, mas em desaceleração. Em relatório semanal, os pedidos iniciais de seguro-desemprego continuam em níveis baixos para padrões históricos, em 220 mil na semana encerrada em 2 de dezembro, 1 mil acima da semana anterior revisada.

O setor de serviços continua em expansão. O índice de gerentes de compras (PMI, na sigla em inglês) do Instituto ISM registrou aumento de 0,9 ponto para 52,7 em novembro e continua sinalizando expansão no setor. Os subíndices de atividade e demanda doméstica continuaram sólidos, a demanda externa cresceu, o emprego permaneceu estável e os preços continuaram elevados.

Europa: consumo fraco

A guerra entre Rússia e Ucrânia se estende pelo segundo ano. A Ucrânia busca por mais apoio financeiro para conter avanços russos. Apesar do apelo do presidente americano ao Congresso de seu país, senadores republicanos bloquearam ajuda de 66 bilhões de dólares à Ucrânia. O conflito segue sem perspectiva de fim próximo.

As vendas no varejo continuaram baixas em outubro, cresceram 0,1% frente ao mês anterior, segundo o Eurostat, depois de contração de 0,1% em setembro. O dado veio praticamente em linha com o esperado e segue abaixo da tendência pré-pandemia. A redução nas vendas ocorre apesar do aumento na renda e da queda da inflação.

Os preços ao produtor (PPI, na sigla em inglês) aumentaram 0,2% em outubro frente ao mês anterior, segundo aumento consecutivo, depois de quedas desde o início de 2023, de acordo com dados do Eurostat. Em 12 meses, o PPI apresenta deflação de 9,4%, o que deve continuar ajudando a diminuir a pressão sobre os preços ao consumidor.

O PIB da área do euro encolheu 0,1% no 3T23 frente ao trimestre anterior, segundo a divulgação final do Eurostat. Apesar da contração, o consumo das famílias subiu, os investimentos (formação bruta de capital fixo) ficaram estáveis e houve queda dos estoques. O PIB encolheu nas duas maiores economias do bloco: Alemanha (-0,1%) e França (-0,1%). A atividade econômica na região tem sofrido com o alto preço de energia e ocorre em meio a política monetária apertada do Banco Central Europeu.

China: políticas de apoio devem continuar em 2024

O Politburo, grupo formado pelos principais líderes chineses do partido comunista, em reunião realizada esta semana, indicou que a postura do governo deve continuar sendo de alívio. Segundo o comunicado, deve ser promovida uma recuperação econômica para alcançar um crescimento de qualidade razoável. A política fiscal deve ser fortalecida e acelerada apropriadamente enquanto a política monetária deve ser flexível e efetiva. Não foi mencionado apoio ao setor imobiliário. As metas quantitativas para a economia são tradicionalmente divulgadas em março.

A balança comercial teve superávit de 68,4 bilhões de dólares em novembro, maior que o esperado e que o registrado no mês anterior. Houve leve melhora das exportações (0,5%) comparadas ao mesmo mês do ano passado e encolhimento das importações (-0,6%), com queda na importação de petróleo, minério de ferro e cobre. Considerando os principais destinos, as exportações diminuíram para União Europeia, Estados Unidos e Japão e tiveram leve aumento para Ásia Emergente. Por produtos, as exportações foram puxadas por baterias solar e de lítio e por veículos motorizados. Ao longo do ano, as exportações tiveram bom desempenho em razão da diversificação de produtos e destinos – que incluíram Ásia Emergente, América Latina, Rússia e África. No entanto, a participação da China nas exportações globais deve diminuir, em razão da realocação da cadeia de produção global que vem ocorrendo desde 2022.

Commodities: preço do petróleo segue fraco

O conflito entre Israel e o Hamas completou dois meses. Os ataques voltaram depois da trégua que durou uma semana para libertação de reféns e entrada de ajuda humanitária na Faixa de Gaza. A crise geopolítica pode demorar algum tempo. Não houve impacto relevante nos mercados globais por enquanto, mas a atenção continua quanto a uma possível escalada do conflito na região, que é a maior exportadora de petróleo.

O preço do ouro ficou praticamente estável na semana, permanecendo 11% acima do registrado antes do início do conflito entre Israel e Hamas (6/10). O preço do dólar frente às principais moedas também ficou praticamente estável, depois de uma desvalorização na semana anterior com expectativas de que o Fed promova corte de juros já no início de 2024.

O preço futuro do petróleo (Brent) caiu 10% na semana (30/nov – 7/dez), fechando o período em 74 dólares por barril. A produção elevada dos Estados Unidos e de outros países fora da Organização de Países Exportadores de Petróleo e aliados (OPEP+) têm mantido pressão para baixo nos preços, apesar da decisão da OPEP+ de estender cortes na produção em 2024.

O preço futuro do gás natural na Europa segue baixo, com estoques elevados da commodity no continente europeu. Desde o início do conflito entre Rússia e Ucrânia, o preço do gás natural já recuou e está menos da metade do preço de janeiro de 2022 (pré-guerra).

O preço futuro do trigo na Bolsa de Chicago continua em alta na semana, subiu 10%, com preocupações quanto a embarques e fluxo de navios na região do Mar Negro em meio a guerra entre Rússia e Ucrânia. Os preços do milho e da soja permaneceram praticamente estáveis no mesmo período, com aumento de 1,5% e queda de 2%, respectivamente.

Brasil

Focus: projeções estáveis

As projeções para o IPCA ficaram estáveis para 2023 (de 4,53% para 4,54%), para 2024 (de 3,91% para 3,92%), para 2025 (3,5%) e para 2026 (3,5%). Os números esperados para o crescimento do Produto Interno Bruto (PIB) não tiveram mudanças para 2023 (2,84%) e para 2024 (1,5%). A taxa Selic permaneceu em 11,75% para 2023, em 9,25% para 2024, caiu de 8,75% para 8,5% em 2025 e permaneceu em 8,5% para 2026. As projeções estão no Boletim Focus, relatório do Banco Central que reúne a expectativa das instituições financeiras em relação aos principais indicadores econômicos do país.

Atividade: PIB fraco no 3T23

O PIB do 3T23 registrou leve alta de 0,1% na comparação com o 2T23, um pouco acima do esperado por nós (-0,1%) e acima do mercado (-0,3%). Do lado da oferta, tanto a indústria quanto o setor de serviços cresceram 0,6%, enquanto o setor de agropecuária contraiu 3,3%. Do lado da demanda, destaque para a expansão da exportação (3%) e para a queda da formação bruta de capital fixo (-2,5%) – a quarta seguida. Na nossa visão, o quarto trimestre também deve registrar uma desaceleração do crescimento e o PIB deve encerrar 2023 um pouco abaixo de 3%. Já em 2024, a queda da Selic, que se iniciou em agosto deste ano, deve voltar a dar algum estímulo à economia e contribuir para um PIB de 1,5%.

Inflação: IGP-DI abaixo do esperado

A inflação medida pelo IGP-DI registrou alta de 0,5% em novembro, abaixo da mediana das projeções do mercado (0,6%). Em 12 meses, o índice está em -3,6%, acima do mês anterior (-4,3%). A composição dos índices de atacado mostrou o IPA agrícola com expansão de 0,74% frente à alta de 0,32% no mês anterior. O núcleo do IPA industrial – que inclui apenas os itens relacionados à inflação de bens industriais do IPCA, excluindo alimentos, combustíveis e minério de ferro – subiu 0,1%. Em 12 meses, o IPA agrícola está em -14,7% e o núcleo do IPA industrial em -2,4%.

Fiscal: déficit acumulado em 12 meses piora em outubro

O setor público consolidado apresentou um superávit de R$ 14,8 bi em outubro. Os governos regionais contribuíram para o resultado com déficit de R$ 3,9 bi. No acumulado em 12 meses, o resultado consolidado está negativo em R$ 114,2 bi, o equivalente a 1,1% do PIB – um déficit maior do que o registrado no mês anterior (1% do PIB). A dívida líquida encerrou o mês em 60% e a dívida bruta em 74,7%. Projetamos, por ora, déficit do setor público consolidado de 1% do PIB para 2023.

Equipe Econômica C6 Bank

Felipe Salles Head
Claudia Moreno Head Brasil
Claudia Rodrigues Head Internacional
Felipe Mecchi Internacional
Heliezer Jacob Brasil

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